Qué datos usamos, de dónde salen y cómo se convierten en una valoración y un veredicto. Lo seguimos con un solo activo, Microsoft, y sus cifras del 15 de octubre.
01 Eliges
Escribe un nombre, un ticker o un ISIN. Un único buscador para acciones de más de 40 bolsas, ETFs, fondos, cripto, divisas, bonos, materias primas, índices y futuros, con autocompletado al instante y la ficha completa al abrir.
02 Reunimos
Mientras miras el gráfico, reunimos cuentas, macro, precios en vivo y consenso de analistas, todo en paralelo. Cada cifra llega con su fecha y su origen. Y si un dato no existe, verás «Sin dato»: preferimos un hueco honesto a un número inventado.
03 Valoramos
Flujos de caja reales de los estados financieros, WACC calculado con CAPM y un modelo en tres tramos con tres escenarios (Bear, Base y Bull) frente al precio de mercado. ¿No compartes una hipótesis? Mueve el WACC y el crecimiento: el modelo es tuyo.
04 Veredicto
Un clic pone en marcha un equipo de trece agentes: cuatro analistas investigan en paralelo, sus informes pasan por un debate alcista contra bajista y un gestor firma el veredicto con la tesis, la convicción, niveles orientativos y una nota de riesgo. Queda guardado en tu cuenta.
Si vas a confiar en una valoración, tienes que poder mirar dentro. Abre una pregunta y verás a su lado la fórmula que la responde.
FórmulasLas que usa la terminal
DCF en tres tramos
EV = Σ FCFt / (1 + WACC)t + VT
WACC con CAPM
WACC = Rf + β · ERP (4,5 %)
Flujo de caja libre
FCF = OCF − CapEx
DCF en tres tramos
EV = Σ FCFt / (1 + WACC)t + VT
Un descuento de flujos, o DCF, es un método de valoración que estima cuánto vale hoy una empresa sumando el dinero que se espera que genere en el futuro, traído al presente. La idea de fondo es sencilla: mil euros dentro de diez años valen menos que mil euros hoy, y el descuento pone número a esa diferencia.
El cálculo se hace en tres tramos. Los cinco primeros años se proyectan de forma explícita a partir del flujo de caja libre reciente. Del sexto al décimo, el crecimiento se va desvaneciendo hacia una tasa sostenible en lugar de caer de golpe. A partir de ahí entra el valor terminal, que recoge todo lo que viene después. La suma de los tres tramos, descontada al WACC, da el valor de la empresa; restando la deuda y sumando la caja se llega al valor por acción.
WACC con CAPM
WACC = Rf + β · ERP (4,5 %)
El WACC es la rentabilidad mínima que una empresa debe generar para satisfacer a quienes la financian, y en un descuento de flujos es la tasa a la que se traen al presente los flujos futuros. Cuanto más arriesgado se percibe un negocio, más alto es su WACC y menos vale hoy cada euro que promete mañana.
Se construye con el modelo CAPM: se parte del tipo sin riesgo (la rentabilidad del bono a diez años, actualizada a diario) y se le suma la prima de riesgo del mercado multiplicada por la beta del valor, calculada sobre 252 sesiones frente a su índice. El resultado se acota a un rango razonable para que un dato extremo no produzca una valoración absurda. Y como ninguna estimación es sagrada, el WACC se puede mover: al cambiarlo, la valoración se recalcula al momento.
Flujo de caja libre
FCF = OCF − CapEx
El flujo de caja libre, o FCF, es el dinero que le sobra a una empresa después de sostener y hacer crecer su negocio. Es la materia prima de cualquier descuento de flujos: se obtiene restando la inversión en activos al flujo de caja de las operaciones, ambos tomados del estado de flujos de efectivo que la propia empresa publica.
Se usa el flujo de los últimos doce meses, sumando los cuatro trimestres más recientes en vez del último cierre anual, para que la valoración refleje el negocio de ahora y no una foto de hace un año. No se aplican ajustes ni versiones «normalizadas»: la cifra es la declarada. Y cuando el flujo de caja libre es negativo (algo normal en compañías en plena expansión), la valoración por descuento se retira en lugar de forzar un resultado, porque descontar flujos negativos no da un número con sentido.
DCF en tres tramos
EV = Σ FCFt / (1 + WACC)t + VT
El valor terminal es la parte de la valoración que recoge todo lo que la empresa generará más allá del horizonte proyectado en detalle, y suele pesar más que los diez años anteriores juntos. Por eso conviene mirarlo con desconfianza sana.
Se calcula en el año diez con el modelo de Gordon, aplicando una tasa de crecimiento a perpetuidad que nunca puede igualar ni superar al WACC: si lo hiciera, la fórmula devolvería un valor infinito, que es la manera matemática de decir que el supuesto es imposible. Esa condición se comprueba siempre. Los flujos, además, se descuentan a mitad de año y no a final, porque una empresa genera caja de forma continua y no en un único pago el 31 de diciembre. También se muestra el múltiplo de salida implícito, para contrastar si el crecimiento supuesto es razonable.
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