Payout ratio
El payout ratio es el porcentaje del beneficio que una empresa reparte como dividendo. Un payout bajo deja margen para reinvertir y para sostener el dividendo en los años malos; uno cercano o superior al 100 % indica que la compañía reparte todo lo que gana, o más, y hace el dividendo vulnerable a cualquier caída de resultados.
Cómo se calcula
| Dividendo por acción | 1,20 € | |
|---|---|---|
| ÷ beneficio por acción | 2,00 € | |
| Payout sobre beneficio | 60 % | |
| Dividendo total | 120 M€ | |
| ÷ flujo de caja libre | 150 M€ | |
| Payout sobre caja | 80 % |
Payout = dividendo por acción ÷ beneficio por acción. Con un dividendo de 1,20 € y un BPA de 2,00 €, el payout es del 60 %: la empresa reparte seis de cada diez euros que gana y retiene cuatro para reinvertir o reducir deuda. La versión que de verdad importa es la que usa caja en vez de beneficio: dividendo total ÷ flujo de caja libre. Si el dividendo son 120 M€ y el FCF 150 M€, el payout sobre caja es del 80 %, y ese número dice si el reparto sale del dinero que entra o de otro sitio. Un payout sobre beneficio cómodo y uno sobre FCF por encima del 100 % a la vez es una señal clásica.
Las cifras del ejemplo son inventadas y redondas, para poder rehacer la cuenta a mano. No son datos de ninguna empresa real.
Qué no es
Un payout por encima del 100 % no significa automáticamente que el dividendo esté en peligro: una empresa con un año malo puede mantenerlo con caja acumulada, y eso es normal y a veces deliberado. Lo que sí es preocupante es que se repita varios años. Y un payout bajo no es malo: significa que la empresa retiene para reinvertir, y si su ROIC supera su coste de capital, ese dinero retenido vale más en sus manos que en las tuyas.
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Definición con fines informativos. No es asesoramiento financiero ni una recomendación de compra o venta.