01Pruébalo antes de leer nada
Los valores de partida son los de una empresa mediana genérica. Cambia la tasa de descuento y el crecimiento a perpetuidad y observa el valor por acción.
Qué pasa si te equivocas
Valor por acción para cada combinación. La casilla marcada es la tuya.
Filas: tasa de descuento. Columnas: crecimiento a perpetuidad.
02Por qué se mueve tanto
Un descuento de flujos tiene dos mitades. La primera son los flujos que proyectas uno a uno: diez años, en este caso. La segunda es el valor terminal: todo lo que la empresa gana desde el año once hasta el fin de los tiempos, resumido en una fórmula de dos variables.
Esa fórmula es una división cuyo denominador es la tasa de descuento menos el crecimiento a perpetuidad. Con un 9 % y un 2 %, divides entre 0,07; bajando el WACC medio punto, divides entre 0,065. Ese cambio mínimo en el denominador es el grueso del efecto (bajar el WACC también sube el valor presente de los diez flujos que sí proyectas, y el del propio valor terminal al traerlo a hoy, pero eso pesa mucho menos), y el efecto no es fijo: cuanto más cerca están los dos números, más brutal es . Medido en la calculadora de arriba, bajando el WACC medio punto:
| Supuestos | Valor por acción | Cambio |
|---|---|---|
| WACC 9 % → 8,5 %, con g = 2 % | 41,60 € → 45,47 € | +9,3 % |
| WACC 9 % → 8,5 %, con g = 3 % | 46,33 € → 51,26 € | +10,6 % |
| WACC 7 % → 6,5 %, con g = 3 % | 73,58 € → 85,31 € | +15,9 % |
Son las mismas cifras que te saldrán a ti si mueves los controles: el mismo medio punto vale un 9 % o un 16 % según dónde estés. Por eso el indicador de peso del valor terminal de arriba importa tanto como el precio: si dice 85 %, tu valoración no está hablando de la empresa que conoces, está hablando del año 2040.
03Qué hacer con esto
- Un número no es una valoración; un rango sí. Por eso en Celsmar el descuento de flujos se calcula en tres escenarios y se enseñan los tres, no el del medio.
- Desconfía de los precios objetivo sin supuestos. Si no ves la tasa de descuento y el crecimiento a perpetuidad, estás viendo el resultado de una división que no puedes comprobar.
- El crecimiento a perpetuidad tiene un techo real. Ninguna empresa crece para siempre por encima de la economía en la que opera. Por eso este control llega solo al 4 %.
Esta calculadora es una simplificación con fines didácticos: proyecta un crecimiento constante diez años, no modela impuestos, inversión en capital ni circulante, y usa una única tasa. Sirve para ver la forma de la sensibilidad, no para valorar una empresa concreta.
La calculadora se ejecuta entera en tu navegador: no envía nada a ningún sitio ni guarda lo que escribes. El modelo que usa la terminal es más completo (tres fases, tasa derivada del propio valor y escenarios) y está descrito en Cómo funciona.
Este contenido es información y análisis, no asesoramiento financiero, y no contiene ninguna recomendación de compra o venta. Ver el aviso legal.
