Frontera eficiente
La frontera eficiente es el conjunto de carteras que ofrecen la máxima rentabilidad esperada para cada nivel de riesgo. Cualquier cartera situada por debajo de esa frontera puede mejorarse: existe otra combinación de los mismos activos que rinde más sin asumir más riesgo, o que asume menos riesgo por la misma rentabilidad. Es la idea central de la teoría moderna de carteras.
Cómo se calcula
No se calcula con una fórmula sino resolviendo una optimización: para cada nivel de riesgo se busca la combinación de pesos que maximiza la rentabilidad esperada, y el conjunto de esas soluciones dibuja la frontera. Hacen falta tres cosas: la rentabilidad esperada de cada activo, su volatilidad y la matriz de correlaciones entre todos. La correlación es la pieza que hace el trabajo: dos activos que rentan un 8 % con un 15 % de volatilidad cada uno, combinados al 50 % y con correlación 0,3, dan una cartera que renta el mismo 8 % con una volatilidad de alrededor del 12 %. Ese punto está por encima de la línea recta entre los dos, y esa curvatura es toda la diversificación.
Las cifras del ejemplo son inventadas y redondas, para poder rehacer la cuenta a mano. No son datos de ninguna empresa real.
Qué NO es
No es una predicción ni una recomendación de cartera: es el resultado de los datos que le has metido. Y ahí está su problema real —las rentabilidades esperadas son estimaciones, y la frontera es extremadamente sensible a ellas: cambiar una décima en la rentabilidad esperada de un activo puede mover su peso óptimo del 5 % al 40 %. Además las correlaciones no son estables: suben justo en las caídas, que es cuando la diversificación tendría que estar trabajando.
Ver también
Míralo sobre datos reales
Celsmar calcula esto sobre las cuentas que las empresas depositan ante su regulador, y enseña de qué línea sale cada cifra. Gratis para empezar, sin tarjeta.
Definición con fines informativos. No es asesoramiento financiero ni una recomendación de compra o venta.