ROIC retorno sobre el capital invertido
El ROIC mide la rentabilidad que obtiene una empresa sobre todo el capital que emplea, venga de accionistas o de acreedores. Comparado con el WACC responde a la pregunta decisiva de si la compañía crea o destruye valor: solo lo crea cuando su ROIC supera de forma sostenida su coste de capital. Es, para muchos inversores, el mejor indicador aislado de calidad de un negocio.
Cómo se calcula
| EBIT | 200 M€ | |
|---|---|---|
| NOPAT, tras un impuesto del 25 % | 150 M€ | |
| ÷ capital invertido | 1.000 M€ | |
| ROIC | 15 % | |
| WACC de comparación | 8 % | |
| Diferencia: valor creado | 7 puntos |
ROIC = NOPAT ÷ capital invertido. El NOPAT es el resultado operativo después de impuestos: con un EBIT de 200 M€ y un tipo del 25 %, son 150 M€. El capital invertido es lo que el negocio necesita para funcionar (fondos propios más deuda financiera, menos la caja que no hace falta): pongamos 1.000 M€. El ROIC sale del 15 %. La cifra solo no dice nada; lo que informa es compararla con el WACC. Con un WACC del 8 %, esos 7 puntos de diferencia son valor creado por cada euro invertido. Si el ROIC estuviera por debajo del WACC, la empresa destruiría valor al crecer, y crecer sería exactamente lo peor que podría hacer.
Las cifras del ejemplo son inventadas y redondas, para poder rehacer la cuenta a mano. No son datos de ninguna empresa real.
Qué no es
No es el ROE. El ROE se mide sobre los fondos propios, así que sube sola con el endeudamiento: una empresa puede tener un ROE espectacular y un ROIC mediocre simplemente por estar muy apalancada. El ROIC mira todo el capital, venga de donde venga, y por eso es el que dice si el negocio es bueno. Y no se compara entre sectores: un software sin fábricas tiene poco capital invertido y ROIC altísimos por construcción, frente a una industria pesada.
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Definición con fines informativos. No es asesoramiento financiero ni una recomendación de compra o venta.