ROCE (retorno sobre el capital empleado)
El ROCE mide el beneficio operativo que una empresa obtiene por cada euro de capital empleado, entendido como patrimonio neto más deuda financiera. Responde a si el negocio genera más de lo que le cuesta el dinero que utiliza: un ROCE sostenido por encima del WACC es la definición práctica de crear valor. Se parece al ROIC, del que se diferencia sobre todo en que trabaja antes de impuestos y en el trato de la caja.
Cómo se calcula
ROCE = EBIT ÷ capital empleado, y el capital empleado es el activo total menos el pasivo corriente. Con un EBIT de 150 M€ y un capital empleado de 1.000 M€, el ROCE es del 15 %. Se parece al ROIC y responde a la misma pregunta —cuánto rinde el dinero puesto en el negocio— con dos diferencias: el ROCE usa el EBIT antes de impuestos, y parte del balance en vez de reconstruir el capital invertido. Eso lo hace más rápido de calcular y más fácil de comparar entre empresas, porque no depende de cómo cada una defina su capital invertido ni de su tipo impositivo efectivo, que puede variar mucho de un año a otro.
Las cifras del ejemplo son inventadas y redondas, para poder rehacer la cuenta a mano. No son datos de ninguna empresa real.
Qué NO es
No es un margen: el margen operativo divide el EBIT entre las ventas y el ROCE lo divide entre el capital. Una empresa puede tener un margen bajo y un ROCE alto si rota mucho el capital —un distribuidor gana poco por venta pero repite muchas veces al año—. Y tampoco es comparable año contra año sin mirar el balance: una adquisición grande dispara el capital empleado y hunde el ROCE de golpe sin que el negocio haya empeorado.
Fórmula
ROCE = beneficio operativo ÷ (patrimonio neto + deuda financiera) Ver también
ROIC (retorno sobre el capital invertido) · WACC (coste medio ponderado del capital) · Margen operativo
Míralo sobre datos reales
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Definición con fines informativos. No es asesoramiento financiero ni una recomendación de compra o venta.