ROCE retorno sobre el capital empleado
El ROCE mide el beneficio operativo que una empresa obtiene por cada euro de capital empleado, entendido como patrimonio neto más deuda financiera. Responde a si el negocio genera más de lo que le cuesta el dinero que utiliza: un ROCE sostenido por encima del WACC es la definición práctica de crear valor. Se parece al ROIC, del que se diferencia sobre todo en que trabaja antes de impuestos y en el trato de la caja.
Cómo se calcula
ROCE = EBIT ÷ capital empleado, y el capital empleado es el activo total menos el pasivo corriente. Con un EBIT de 150 M€ y un capital empleado de 1.000 M€, el ROCE es del 15 %. Se parece al ROIC y responde a la misma pregunta (cuánto rinde el dinero puesto en el negocio) con dos diferencias: el ROCE usa el EBIT antes de impuestos, y parte del balance en vez de reconstruir el capital invertido. Eso lo hace más rápido de calcular y más fácil de comparar entre empresas, porque no depende de cómo cada una defina su capital invertido ni de su tipo impositivo efectivo, que puede variar mucho de un año a otro.
Las cifras del ejemplo son inventadas y redondas, para poder rehacer la cuenta a mano. No son datos de ninguna empresa real.
Qué no es
No es un margen: el margen operativo divide el EBIT entre las ventas y el ROCE lo divide entre el capital. Una empresa puede tener un margen bajo y un ROCE alto si rota mucho el capital (un distribuidor gana poco por venta pero repite muchas veces al año). Y tampoco es comparable año contra año sin mirar el balance: una adquisición grande dispara el capital empleado y hunde el ROCE de golpe sin que el negocio haya empeorado.
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Definición con fines informativos. No es asesoramiento financiero ni una recomendación de compra o venta.