WACC (coste medio ponderado del capital)
El WACC es el coste medio que le supone a una empresa financiarse, ponderando lo que paga por su deuda y lo que exigen sus accionistas según el peso de cada uno. En una valoración DCF es la tasa a la que se descuentan los flujos futuros: cuanto mayor es el WACC, menor es el valor presente de la empresa. Un cambio de un punto en el WACC puede mover la valoración más de un 15 %.
Cómo se calcula
WACC = (E ÷ (D+E)) × coste de los fondos propios + (D ÷ (D+E)) × coste de la deuda × (1 − tipo impositivo). Una empresa con 700 M€ de capital y 300 M€ de deuda, un coste de los fondos propios del 10 %, deuda al 5 % e impuesto del 25 %: 0,70 × 10 % + 0,30 × 5 % × 0,75 = 7,0 % + 1,125 % = 8,125 %. El coste de los fondos propios sale normalmente del CAPM: tipo sin riesgo + beta × prima de riesgo de mercado. La deuda entra después de impuestos porque los intereses desgravan, y por eso una empresa endeudada tiene, sobre el papel, un WACC menor —hasta que el riesgo de quiebra encarece las dos patas a la vez.
Las cifras del ejemplo son inventadas y redondas, para poder rehacer la cuenta a mano. No son datos de ninguna empresa real.
Qué NO es
No es el tipo al que la empresa se financia en el banco: eso es solo el coste de la deuda, una de las dos patas, y casi siempre la barata. Tampoco es un dato observable —el coste de los fondos propios se estima, y beta y prima de riesgo son elecciones de quien valora, no cifras publicadas. Y no es una constante: cambia con el tipo sin riesgo, con la estructura de capital y con el país. Un WACC copiado de otra empresa del sector es una suposición disfrazada de dato.
Fórmula
WACC = (E÷V)·Re + (D÷V)·Rd·(1 − t) Ver también
CAPM (modelo de valoración de activos financieros) · ROIC (retorno sobre el capital invertido) · Punto básico
Explicado en profundidad
Dónde se usa
Míralo sobre datos reales
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Definición con fines informativos. No es asesoramiento financiero ni una recomendación de compra o venta.