Ratio de Sortino
El ratio de Sortino mide la rentabilidad obtenida por unidad de riesgo, igual que el de Sharpe, pero contando en el denominador solo la volatilidad de las caídas. Parte de una objeción sensata al de Sharpe: penalizar las subidas bruscas como si fueran riesgo no se corresponde con lo que preocupa a un inversor. Suele dar cifras más altas que el de Sharpe para la misma cartera, así que compararlos entre sí no significa nada; solo tiene sentido comparar Sortino con Sortino.
Cómo se calcula
Sortino = (rentabilidad de la cartera − rentabilidad objetivo) ÷ desviación a la baja. Es el Sharpe con una corrección: en el denominador no va toda la volatilidad, sino solo la de los periodos que quedaron por debajo del objetivo. Una cartera que renta un 12 % con un objetivo del 2 % y una desviación a la baja del 8 % tiene un Sortino de 1,25. Si su volatilidad total fuera del 14 %, su Sharpe sería 0,71. La diferencia entre los dos números mide cuánta de su variabilidad era hacia arriba: cuanto más alto está el Sortino sobre el Sharpe, más asimétrica ha sido la cartera a favor.
Las cifras del ejemplo son inventadas y redondas, para poder rehacer la cuenta a mano. No son datos de ninguna empresa real.
Qué NO es
No mide la probabilidad de perder ni cuánto puedes perder: para eso están el VaR, el CVaR y el máximo drawdown. Y no es comparable entre carteras que usen objetivos distintos —cambiar el objetivo del 0 % al 2 % cambia el número—, así que conviene decir cuál se ha usado. Comparte además la debilidad de todo ratio de este tipo: se calcula sobre el pasado, y una estrategia que no ha tenido caídas todavía tiene un Sortino magnífico hasta el día que las tiene.
Fórmula
Sortino = (rentabilidad − tasa libre de riesgo) ÷ desviación a la baja Ver también
Míralo sobre datos reales
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Definición con fines informativos. No es asesoramiento financiero ni una recomendación de compra o venta.