Descuento de flujos de caja (DCF)
El descuento de flujos de caja (DCF) es un método de valoración que calcula cuánto vale hoy una empresa a partir del dinero que se espera que genere en el futuro. Cada flujo futuro se divide entre un factor de descuento que refleja el riesgo y el paso del tiempo, y la suma de todos ellos es el valor de la empresa. Su virtud es que obliga a explicitar los supuestos; su límite, que el resultado depende por completo de ellos.
Cómo se calcula
Se proyecta el flujo de caja libre de los próximos años, se trae cada año a dinero de hoy dividiendo por (1 + WACC) elevado al número de años, y se suma un valor terminal que recoge todo lo que viene después. Con un FCF de 100 M€ el año que viene creciendo al 5 %, un WACC del 9 % y un crecimiento a perpetuidad del 2 %, los cinco primeros años descontados suman unos 430 M€. El valor terminal, por la fórmula de Gordon —FCF del año 6 dividido entre WACC menos g—, sale 1.860 M€, y descontado a hoy quedan unos 1.210 M€. Total: en torno a 1.640 M€ de valor de empresa. Restando la deuda neta se llega al valor del capital, y dividiendo por las acciones, al valor por acción.
Las cifras del ejemplo son inventadas y redondas, para poder rehacer la cuenta a mano. No son datos de ninguna empresa real.
Qué NO es
No es una medición, es un modelo, y su resultado depende por completo de lo que le metas. En el ejemplo de arriba el valor terminal es el 74 % del total: el DCF está diciendo sobre todo lo que crees del año seis en adelante, no de los cinco que has proyectado con detalle. Y es extremadamente sensible: medio punto de WACC arriba o abajo mueve el valor por acción entre un 9 % y un 16 %. Por eso un DCF de una sola cifra no sirve; lo que informa es el rango entre escenarios.
Fórmula
Valor = Σ FCF₍ₜ₎ ÷ (1 + WACC)ᵗ + valor terminal Ver también
WACC (coste medio ponderado del capital) · Flujo de caja libre (FCF) · Valor terminal · DCF three-stage · Mid-year convention
Explicado en profundidad
Dónde se usa
Míralo sobre datos reales
Celsmar calcula esto sobre las cuentas que las empresas depositan ante su regulador, y enseña de qué línea sale cada cifra. Gratis para empezar, sin tarjeta.
Definición con fines informativos. No es asesoramiento financiero ni una recomendación de compra o venta.