Altman Z-score
El Z-score de Altman es una puntuación que combina cinco ratios del balance y de la cuenta de resultados para clasificar el riesgo de que una empresa quiebre en los dos años siguientes. Por debajo de 1,81 señala zona de peligro; por encima de 2,99, zona segura; entre ambos, zona gris. Se diseñó en 1968 para industriales cotizadas y hay variantes para otros sectores.
Cómo se calcula
Los cinco ratios: A, fondo de maniobra sobre activo total; B, beneficios retenidos sobre activo total; C, beneficio antes de intereses e impuestos sobre activo total; D, valor de mercado del capital sobre pasivo total; E, ventas sobre activo total. Con A = 0,10, B = 0,20, C = 0,15, D = 1,5 y E = 0,9: Z = 1,2 × 0,10 + 1,4 × 0,20 + 3,3 × 0,15 + 0,6 × 1,5 + 1,0 × 0,9 = 0,12 + 0,28 + 0,495 + 0,9 + 0,9 = 2,70. Zona gris: ni peligro inminente ni tranquilidad. El coeficiente más alto, 3,3, va con la rentabilidad del activo: es el que más pesa por cada punto de ratio, aunque en este ejemplo aporten más D y E.
Las cifras del ejemplo son inventadas y redondas, para poder rehacer la cuenta a mano. No son datos de ninguna empresa real.
Qué NO es
No es una probabilidad de quiebra en sí, sino una puntuación calibrada sobre industriales estadounidenses de los años sesenta; para bancos y aseguradoras no sirve (su balance no tiene «fondo de maniobra» en ese sentido) y para no cotizadas o empresas de servicios existen versiones distintas (Z’ y Z″). Tampoco anticipa una quiebra por fraude o por un evento súbito: lee el deterioro que ya está en las cuentas.
Fórmula
Z = 1,2·A + 1,4·B + 3,3·C + 0,6·D + 1,0·E Ver también
Míralo sobre datos reales
Celsmar calcula esto sobre las cuentas que las empresas depositan ante su regulador, y enseña de qué línea sale cada cifra. Gratis para empezar, sin tarjeta.
Definición con fines informativos. No es asesoramiento financiero ni una recomendación de compra o venta.